Valorisation des start-up, entre prestige et vanité

Le rachat de LinkedIn par Microsoft pour 26 milliards de dollars a scellé lundi la plus grosse transaction de ces dernières années dans le secteur. Comment des start-up parviennent-elles à obtenir de telles valorisations ? Quels sont les procédés permettant de les gonfler ? Assiste-t-on à la formation d’une bulle ?

Comment la Silicon Valley est-elle née ?

La Silicon Valley est une région située dans le baie de San Francisco (Californie). Elle doit ce surnom (vallée du silicium) au grand nombre d’entreprises spécialisées dans les semi-conducteurs et l’informatique qui s’y sont installées à la fin des années 1960. Plusieurs petites municipalités de la région sont connues pour héberger le siège de géants technologiques : Mountain View (Google), Cupertino (Apple), Palo Alto (Facebook), Santa Clara (Intel), etc. La zone attire également les grands fonds de capital-risque, comme Sequoia Capital ou Accel Partners, qui assurent le financement des entreprises avant leur introduction en Bourse.

Qu’est-ce que la bulle Internet ?

C’est une bulle spéculative qui a affecté les entreprises technologiques à la fin des années 1990 et au tout début des années 2000. L’émergence d’Internet a suscité de nouvelles vocations. Quelques introductions en Bourse spectaculaires ont suffi à provoquer un afflux d’argent dans le secteur donnant lieu à une surévaluation générale des sociétés. Le 10 mars 2000, le Nasdaq, l’indice boursier des nouvelles technologies américaines, atteint un pic avant de chuter brutalement. Tandis que les financements se retirent, la plupart des start-up périclitent, faute d’avoir construit un modèle économique viable. Amazon, eBay, AOL, Google ou Yahoo ont survécu à cette période, tout comme Free, Meetic ou Allociné en France.

Comment la valeur d’une entreprise est-elle déterminée ?